3月以來，全球資本市場在地緣的“混亂”與科技的“多變”中劇烈震蕩。
一邊是沖突升級顛覆傳統(tǒng)資產定價的“錨”，一邊是技術革命為增長注入結構性機遇的新動能——在波動中尋找再平衡，成為當下資產配置的核心命題。
地緣博弈升級
避險情緒推升商品溢價
一方面，地緣博弈升級或對全球經(jīng)濟產生短期劇烈沖擊與長期結構性重塑。
中東局勢急劇升級，沖突形態(tài)已從“代理人戰(zhàn)爭”躍升至直指核心的“斬首行動”與“政權更迭”。
地緣風險的溢出效應迅速傳導至大宗商品領域——霍爾木茲海峽運輸命脈幾近停擺，紐約原油與布倫特原油期貨雙雙強勢突破100美元大關，創(chuàng)下數(shù)十年來罕見的單周漲幅。
與此同時，黃金高位震蕩，全球權益市場則在恐慌情緒中承壓波動。
科技新動能爆發(fā)
“重資產”邏輯重塑估值體系
另一方面，科技爆發(fā)帶來的增長新動能與新產業(yè)的顛覆式創(chuàng)新主線仍在繼續(xù)。
OpenClaw的爆火掀起了一場從科技圈席卷至投研前沿的“全民養(yǎng)蝦”熱潮，而高盛提出的“HALO交易”策略，更是將“重資產、低過時”的實體資產推向了市場聚光燈下。
邁入“科技牛”第四個年頭，全球資本開支預計突破1.5萬億美元，催生出龐大的“算力基礎設施”需求。這一趨勢標志著科技世界正在變“重”，硬核資產的價值重估邏輯愈發(fā)清晰。
地緣沖突頻發(fā)、市場劇烈波動之際，全球資產格局面臨重塑挑戰(zhàn)。面對變局，3月大類資產配置應該如何搶占先機？
以下，我們整理了最新資配指南的核心觀點，供大家參考。
一、權益類
美國股票 ★★★↓
信貸擔憂和AI負面敘事拖累了美股整體表現(xiàn)，但考慮到AI浪潮仍在延續(xù)，真正的信貸風險也并未到，仍看好美股科技類Beta機會。短期估值高位疊加美伊沖突，美股收益風險性價比短期恐會走弱，后續(xù)需關注AI商業(yè)化進程及地緣局勢變化。
歐洲股票 ★★★★
1月德國聯(lián)邦支出強勁，2月制造業(yè)PMI初值重返擴張區(qū)間，均高于市場預期。德國財政擴張加速復蘇的敘事仍處于良好態(tài)勢，建議保持配置。
印度股票 ★★★★↑
印度基本面數(shù)據(jù)依舊堅韌，關稅影響逐漸平息，外資出現(xiàn)回流，26年宏觀環(huán)境有望持續(xù)改善；估值在2025年大幅修正，目前并不處在泡沫區(qū)間，企業(yè)端收入與利潤率也顯示出內需韌性，指數(shù)下方支撐來自增長與政策穩(wěn)定。
日本股票 ★★★
自民黨在眾議院選舉中取得壓倒性勝利，預計“早苗經(jīng)濟學”驅動的增長將進一步推動企業(yè)盈利。中長期看，日本企業(yè)改革以及AI戰(zhàn)略是推動市場長期重估的主要驅動力。近期需持續(xù)關注中東局勢對日股市場的沖擊風險。
二、固收類
美元貨幣 ★★★
雖然去年9月以來美聯(lián)儲重啟降息操作，但短期內繼續(xù)降息的概率較低。當前美元基準利率仍處相對于歷史較高水平，美元貨基仍是收益較為穩(wěn)定且具較高流動性的投資品種。
美元利率債 ★★★
短期地緣政治風險激發(fā)的避險買盤等因素的影響有可能使得美債收益率整體呈現(xiàn)下行走勢，但后續(xù)需關注美債收益率過度定價風險，后續(xù)收益率或有所回升。中長期來看，通脹預期及沃什貨幣政策預期下，收益率曲線有可能繼續(xù)走陡。
美元信用債 ★★★★
當前歷史高分位水平的綜合收益率使得信用債仍具有投資吸引力，同時在美國經(jīng)濟軟著陸的基本假設前提下，市場出現(xiàn)信用利差崩塌式走闊概率較低，但建議對資質較差的高收益?zhèn)托刨J資產保持謹慎。
三、其他類
海外宏觀 ★★★★★
預計26年波動和分化將在資產、政策等多維度上成為常態(tài)，海外宏觀策略在開年已然表現(xiàn)出超常的機會捕捉能力，預計這種動態(tài)將會延續(xù)。
海外多空 ★★★★
全球貿易政策，政策分化及地緣沖突等宏觀不確定性預計仍會引起市場分化，建議維持一定比例在海外多空策略上，以對沖潛在下行風險的同時捕獲alpha收益。
海外多策略 ★★★★★
對沖基金連續(xù)兩年成為機構增持意愿最高的資產類別，多策略將繼續(xù)扮演組合配合的底倉角色，建議維持多策略產品配置。
海外股權 ★★★★
關注海外知名PE管理人的成熟期基金以及全球知名私募股權FOF基金。
2026年全球市場在波動與變局中啟航。面對新格局，依賴單一資產或集中布局某一市場的策略已顯得難以適應。投資者可以構建涵蓋股、債、匯及另類資產的多元化組合，在積極擁抱AI等長期趨勢的同時，從容穿越市場周期。
（本文轉載自Howbuy Global公眾號）
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